Nếu chỉ nhìn BTC/USD, đôi khi chúng ta dễ bị đánh lừa bởi việc đồng USD đang yếu đi.

Bitcoin có thể tăng giá theo USD, nhưng câu hỏi quan trọng hơn là: Bitcoin có đang thực sự mạnh lên so với một tài sản khan hiếm khác như vàng hay không?

Đó là lý do cặp BTC/Gold đáng để theo dõi.

BTC/Gold là gì?

BTC/Gold đơn giản là số ounce vàng mà 1 BTC có thể mua được.

Ví dụ:

• BTC = 100.000 USD
• Gold = 2.500 USD/oz

Khi đó:

BTC/Gold = 40

Tức 1 BTC mua được 40 ounce vàng.

Nếu BTC/USD tăng nhưng BTC/Gold giảm, điều đó có nghĩa là Bitcoin vẫn tăng theo USD nhưng đang thua vàng về hiệu suất.

Ngược lại, nếu BTC/USD tăng và BTC/Gold cũng tăng, Bitcoin không chỉ tăng giá danh nghĩa mà còn đang gia tăng sức mua so với vàng.

Đây là trạng thái mạnh hơn rất nhiều.

Vì sao BTC/Gold đáng quan tâm?

Bitcoin và vàng có một phần thesis khá giống nhau:

• nguồn cung khó mở rộng nhanh;
• được xem là tài sản chống lại sự mất giá của tiền pháp định;
• hưởng lợi khi nhà đầu tư tìm kiếm tài sản khan hiếm;
• thường được nhắc đến trong bối cảnh nợ công, monetary debasement và bất ổn tiền tệ.

Nhưng hai tài sản vẫn có tính chất rất khác nhau.

Vàng thiên nhiều hơn về:

scarcity + phòng thủ + reserve asset + geopolitical hedge

Bitcoin thiên nhiều hơn về:

scarcity + thanh khoản toàn cầu + risk appetite + monetary technology

Vì vậy BTC/Gold có thể được xem như một thước đo xem dòng tiền trong nhóm tài sản khan hiếm đang nghiêng về phía nào.

Khi vàng mạnh hơn Bitcoin, thị trường có thể đang ưu tiên sự an toàn.

Khi Bitcoin mạnh hơn vàng, thị trường có thể đang sẵn sàng chấp nhận nhiều biến động hơn để tìm kiếm upside lớn hơn.

BTC/Gold có thể cho tín hiệu sớm hơn BTC/USD

Một điểm rất đáng chú ý trong chu kỳ gần đây là BTC/Gold có thời điểm tạo đỉnh và tạo đáy sớm hơn BTC/USD.

Cuối năm 2024, Bitcoin vẫn tiếp tục tạo đỉnh mới theo USD, nhưng BTC/Gold đã suy yếu trước đó.

Điều này cho thấy Bitcoin dù còn mạnh khi định giá bằng USD nhưng đã bắt đầu mất sức mạnh tương đối so với vàng.

Sau đó, ở chiều ngược lại, BTC/Gold tạo đáy trước khi BTC/USD tạo đáy vài tháng.

Điều này khiến BTC/Gold trở thành một chỉ báo đáng tham khảo khi đánh giá xem Bitcoin đang mất hay lấy lại vị thế dẫn đầu trong scarcity trade.

Tuy nhiên, cần lưu ý một điểm quan trọng:

BTC/Gold không phải là một chỉ báo độc lập dự báo chắc chắn giá Bitcoin.

Về mặt toán học:

BTC/Gold = BTC/USD ÷ Gold/USD

Vì vậy, chính xác hơn nên xem nó như một chỉ báo về relative strength và market regime, thay vì một công cụ dự đoán giá tuyệt đối.

Khi nào tín hiệu trở nên thực sự mạnh?

Kịch bản đáng chú ý nhất là:

• Gold tăng;
• BTC tăng;
• BTC/Gold cũng tăng.

Khi đó, Bitcoin vừa hưởng lợi từ dòng tiền tìm đến tài sản khan hiếm, vừa lấy thêm thị phần từ vàng trong chính nhóm tài sản đó.

Có thể hình dung theo hai lớp:

Scarcity trade mở rộng

và đồng thời:

Bitcoin chiếm tỷ trọng lớn hơn trong scarcity trade

Đây là lý do một số nhà đầu tư gọi Bitcoin là “fastest horse” trong cuộc đua chống lại monetary debasement.

Những vùng BTC/Gold đáng theo dõi

Các vùng cấu trúc đáng chú ý gồm:

• 20: xác nhận đầu tiên cho thấy Bitcoin lấy lại sức mạnh tương đối rõ hơn;
• 27–30: vùng quan trọng từng xuất hiện trong phần lớn giai đoạn trước;
• 36–37: vùng đỉnh lớn của chu kỳ trước.

Nếu BTC/Gold vượt được vùng 36–37 trong khi vàng vẫn duy trì xu hướng tăng, tín hiệu sẽ đặc biệt mạnh.

Khi đó, Bitcoin không tăng vì vàng yếu đi. Bitcoin đang tăng nhanh hơn ngay trong một môi trường mà bản thân vàng cũng được hưởng lợi.

Một cách nhìn khác về định giá Bitcoin

Có thể viết rất đơn giản:

BTC price = Gold price × BTC/Gold ratio

Ví dụ nếu vàng lên 6.000 USD/oz:

• BTC/Gold = 30 → BTC khoảng 180.000 USD
• BTC/Gold = 36 → BTC khoảng 216.000 USD
• BTC/Gold = 50 → BTC khoảng 300.000 USD

Đây không phải dự báo giá.

Nó chỉ cho thấy Bitcoin có thể nhận hai động lực cùng lúc:

1. vàng tăng vì nhu cầu đối với tài sản khan hiếm tăng;
2. BTC/Gold tăng vì Bitcoin tiếp tục mạnh hơn vàng.

Nếu cả hai cùng xảy ra, upside của Bitcoin có thể lớn hơn nhiều so với việc chỉ nhìn BTC/USD.

Vì vậy, với những ai theo dõi Bitcoin theo góc nhìn dài hạn, BTC/Gold có lẽ là một trong những chart đáng xem nhất trong chu kỳ này.